Vor dem Hintergrund zunehmender Handelsspannungen hat sich die Stimmung verschlechtert und die Volatilität hat zugenommen, wobei der Regierungsbildungsprozess in Italien und das Gipfeltreffen zwischen den USA und Nordkorea ebenfalls dazu beigetragen haben, dass geopolitische Bedenken erneut im Mittelpunkt stehen. Es herrschte Besorgnis um den Handel, da die USA Einfuhrzölle auf Autos in Erwägung zogen und die Befreiung der EU, Kanadas und Mexikos von den Einfuhrzöllen auf Stahl und Aluminium ablief.Die Stimmung verschlechterte sich im Mai erheblich, was die Kreditspreads auf die höchsten Stände seit Januar 2017 trieb. Der europäische High-Yield-Markt erzielte im Mai eine Gesamtrendite von -1,3 %. Die Überschussrendite betrug -1,7 % und die Verzinsungen der Bundesanleihen fielen im Monatsverlauf. Die italienischen Anleihen, die 17 % des Index ausmachen, trugen -0,66 Bp zur Gesamtrendite bei.Die Renditen waren rundum mit Ausnahme des Gesundheitssektors (+0,1 %) stark negativ, wobei die Bereiche Bauwesen, Öl und Gas sowie Telekommunikation die stärksten Verluste erlitten. Die Finanztitel blieben erheblich hinter den Nichtfinanztiteln zurück, sodass die Verluste seit Jahresanfang bei den Nichtfinanztiteln mit -1,1 % geringer sind als bei den Finanztiteln mit -1,9 %. Die niedrigsten Ratingkategorien konnten trotz eines Verlusts von 1,3 % im Mai für das Gesamtjahr einen leichten Gewinn verteidigen (CCC +0,4 %). Die Schuldverschreibungen mit Ratings von BB (-1,1 %) und B (-1 %) wiesen ähnliche Rückgänge auf wie im Vormonat, wobei der Rückgang seit Jahresanfang für das BB-Segment nunmehr bei 1,5 % liegt und für das B-Segment bei 0,5 %.