Los tipos oficiales del BCE no variaron en octubre: el tipo Refi en el 0 %, el tipo de la línea de depósito en el -0,40 % y el tipo marginal en el 0,25 %. El Eonia y el Euribor a 3 meses se mantienen sin cambios en -0,36 % y -0,32 % respectivamente a fin de mes. Las negociaciones presupuestarias en Italia fueron nuevamente la principal fuente de volatilidad en octubre. La Comisión Europea rechazó el proyecto propuesto por el gobierno italiano con el argumento de que no cumplía las recomendaciones del Consejo del pacto de estabilidad y crecimiento. Tras este rechazo, los diferenciales de los bonos italianos alcanzaron niveles que no se habían observado desde el mes de mayo de este año. Al final del mes, los rendimientos de los bonos soberanos se estabilizaron, ya que S&P mantuvo la calificación de BBB de la deuda soberana de Italia. El flujo de noticias italiano ha llevado a un repunte neto de la aversión al riesgo, lo que provocó una caída de los rendimientos alemanes y los swaps de tipos, y una marcada ampliación de los diferenciales de crédito.En este contexto, la cartera registró un rendimiento neto anualizado de -0,33 % a lo largo del mes. Preferimos inversiones en valores en TCN de vencimiento a un año, así como en bonos a corto plazo (entre seis meses y un año) a tipos fijos. La ampliación de los diferenciales de crédito y la debilidad de las primas a plazo para algunos emisores nos reafirman en una estrategia prudente en términos de duración media.