Tras una consolidación en noviembre, los mercados de renta variable comenzaron a caer de nuevo en el último mes de 2018. Aunque China y Estados Unidos han anunciado concesiones comerciales (reanudación de las importaciones chinas de productos agrícolas y materias primas a cambio de la suspensión de los nuevos aranceles estadounidenses), la atención pareció centrarse más en las negociaciones sobre la deuda del brexit e Italia, así como en los temores de una ralentización de la economía mundial debido a los decepcionantes indicadores económicos europeos, a las malas cifras de crecimiento de China y a una posible parálisis presupuestaria en Estados Unidos. La esperada decisión de subir los tipos de interés de la Reserva Federal aceleró la caída de los mercados de renta variable. Por tanto, el 2018 se cierra con lo que seguirá siendo uno de los peores meses de diciembre desde 1931 para la renta variable. Sin embargo, hubo cierta descorrelación entre las clases de activos: la disminución de la renta variable condujo a una fuga hacia la calidad de los bonos del gobierno. Además, los bonos emergentes tuvieron un buen comportamiento y registraron ganancias positivas durante el mes.En este contexto de mercado, la metodología QuAM ha adoptado una asignación prudente. Con un índice de volatilidad VIX de 35, su nivel más alto desde febrero, los activos refugio destacan claramente y la exposición de QuAM se orientó principalmente hacia los fondos de renta fija y monetarios. La asignación de bonos está representada por los fondos emergentes, que se han beneficiado de un buen nivel de rendimiento, así como por los bonos del gobierno que se han beneficiado en general de unas declaraciones tranquilizadoras del BCE. La pequeña parte de renta variable de la cartera se caracterizó por una amplia diversificación geográfica y sectorial, lo que permitió a la cartera limitar el impacto negativo de la caída de los mercados.