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EdR Fund Convexity Obligations convertibles

Obligations convertibles
Evolution de la VL (13/11/2018)
95,91 EUR
Alina  EPIFANTSEVA–LU1160370331–
Alina EPIFANTSEVA
Ludovic DUFOUR–LU1160370331–
Ludovic DUFOUR
L'identité des gérants présentés dans ce document pourra évoluer durant la vie du produit.
Profil de risque
et de rendement (1)
1234567
Horizon de placement
> 3 ans
95,91 EUR
Evolution de la VL (13/11/2018)
3
1234567
Profil de risque
et de rendement
> 3 ans
Horizon de placement
Evolution de la VL (13/11/2018)
95,91 EUR
Profil de risque
et de rendement
1234567
Horizon de placement
> 3 ans
Alina EPIFANTSEVA  
Ludovic DUFOUR  
L'identité des gérants présentés dans ce document pourra évoluer durant la vie du produit.
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Objectif d'investissement

L'objectif d'investissement du Compartiment est d'optimiser le rapport performance/risque sur la période d'investissement recommandée en sélectionnant, à hauteur d'au minimum 60 % des actifs nets, des obligations convertibles ou échangeables, des obligations d'entreprises ou des options sur actions, ainsi qu'en diversifiant ses sources de rendement : actifs sous-jacents, secteur, coupon, émetteur et taux d'intérêt, via une analyse systématique des différentes expositions.

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Commentaire 31/10/2018

Le mois d'octobre a été marqué par une forte correction des marchés boursiers mondiaux (-6,80 % pour l'indice MSCI World TR) et un élargissement des spreads de crédit (+25 pb pour l'indice Xover). Cette progression de l'aversion pour le risque d'une classe d'actifs à l'autre peut être attribuée à la hausse des rendements des bons du Trésor américain, qui ont atteint 3,23 %, à la persistance des tensions commerciales et aux préoccupations liées au ralentissement de la croissance mondiale. Les données américaines positives et le discours agressif de Jerome Powell ont donné lieu à une hausse des taux américains. Il est également intéressant de noter que les taux d'intérêt réels américains ont fortement augmenté, tandis que le point mort d'inflation a diminué, ce qui indique clairement un resserrement des conditions financières. La deuxième moitié du mois a été marquée par la publication de résultats médiocres pour le troisième trimestre. Par exemple, la moitié des 600 sociétés de l'Eurostoxx ont déjà publié leurs résultats et 37 d'entre elles ont annoncé des révisions à la baisse de leurs bénéfices, un chiffre supérieur à la moyenne des cinq dernières années. 82 % des entreprises du S&P 500 ont dépassé les estimations de BPA, avec une croissance du BPA à un taux de 23 % en glissement annuel, soit une évolution étonnamment positive de 7 %. Toutefois, les prévisions indiquent que 2018 pourrait marquer le sommet de la croissance des résultats des entreprises. La hausse du coût des matières premières reste le facteur négatif le plus souvent évoqué par les entreprises, suivie de la guerre commerciale et des droits de douane. Dans ce contexte, le secteur technologique a sous-performé, le NASDAQ ayant affiché une baisse de -9,20 % au cours du mois. En ce qui concerne les valeurs refuges, le rendement du Bund a chuté de 8 pb et le yen s'est apprécié à partir du haut niveau de 114,5 atteint depuis le début de l'année par rapport au dollar. Octobre est généralement marqué par un faible volume d'émission d'obligations convertibles à l'échelle mondiale, en raison de la période d'interdiction de publication des résultats. Seulement 10 opérations ont vu le jour (7 aux États-Unis, 1 en Europe, 1 en Asie et 1 au Japon) pour un total de 2,1 milliards USD. Nous avons participé à la nouvelle émission de JPM/Dufry, apportant ses anciennes obligations à l'offre sous forme d'obligations convertibles. Nous avons pris des bénéfices sur Severstal échéance 2022 suite à la bonne performance de l'action. Dans le secteur des semi-conducteurs/optique, nous avons renforcé notre exposition après le repli important de titres tels que Teradyne, Microchip, II VI et Silicon Lab aux États-Unis. Nous avons échangé nos obligations convertibles onéreuses Illumina échéance 2023 en obligations convertibles Illumina échéance 2021 plus abordables. En Chine, nous avons pris des bénéfices sur les obligations convertibles Kunlun Energy échéance 2019 après le récent rebond du titre. Au chapitre des options, nous avons ouvert de nouvelles positions dans LVMH, acquis des options d'achat sur Ubisoft après la récente correction des titres et pris des bénéfices partiels sur nos options d'achat sur Sanofi.

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Caractéristiques

Date de Création (Fonds)
27/11/2012
Date de Création (Part)
03/04/2018
Forme juridique
SICAV
Devise de référence (fonds)
EUR
Devise (part)
EUR
Affectation des résultats
Capitalisation
Fréquence de valorisation
Quotidienne
Minimum d'investissement
1 part
Code ISIN
LU1160370331
Actif net (fonds)
122 M (EUR)
Organisme de tutelle
CSSF
EU Regulation
UCITS
Société de gestion
Edmond de Rothschild Asset Management (Luxembourg)
Société de gestion déléguée
Edmond de Rothschild Asset Management (France)
Pays de domiciliation
Luxembourg
Frais de gestion maximum
0,850 %
Frais de gestion appliqués
0,850 %
Conditions de souscription et de rachat
Chaque jour avant 12h30 sur la valeur liquidative du jour
Commission de souscription
1,00 % max
Commission de surperformance
15,000 %

Documentation téléchargeable

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(1) L'indicateur synthétique de risque et de rendement note les fonds sur une échelle de 1 à 7. Ce système de notation est basé sur les fluctuations moyennes de la NAV sur les cinq dernières années, c'est-à-dire l'amplitude de variation de l'ensemble du portefeuille à la hausse et à la baisse. Si la NAV a moins de 5 ans, la notation résulte des autres méthodes de calcul réglementaires. Les données historiques telles que celles utilisées pour calculer l'indicateur synthétique pourraient ne pas constituer une indication fiable du profil de risque futur. La catégorie actuelle n'est ni une garantie ni un objectif. La catégorie 1 ne signifie pas un investissement sans risque.