Les marchés obligataires de la dette « corporate » émergente ont enregistré, pour le second mois consécutif, un léger recul au cours de la période sous revue. Le mois a été marqué par la volatilité sur les taux aux Etats-Unis sans qu'une tendance ne se dessine. Ces derniers se sont toutefois détendus d'environ 10 points de base sur la période. Un mouvement inverse a été observé sur les rendements des emprunts émergents. Les différentiels de rendement du segment « corporate » se sont ainsi écartés d'environ 20 point de base au cours de la période. Ce mouvement reflète le sentiment plus fragile observé sur le marché. Sur le plan du crédit, les émetteurs à haut rendement ont légèrement sous-performé leurs homologues « investment grade ». Les régions, pour leur part, ont toutes présentées des performances légèrement négatives. L'Europe et l'Afrique ont affiché les moins bonnes performances régionales sur la période avec une baisse d'environ un demi-pourcent. Au niveau des principaux pays dans lesquels nous sommes exposés, l'Ukraine, qui termine le mois en territoire positif, a bien résisté au sentiment général négatif. Le Brésil, l'Argentine et le Nigéria, pour leur part, ont terminé la période avec une performance neutre alors que la Russie et la Turquie ont connu un repli d'environ un demi-pourcent. Au niveau sectoriel, la plupart des segments ont terminé le mois en territoire négatif. Seul le secteur des infrastructures se démarque avec une hausse d'environ un pourcent. La performance d'EdR Emerging Crédit s'est révélée légèrement négative pour la classe en dollar mais a une nouvelle fois surperformé le marché. D'une manière générale, la tendance incertaine qui caractérise actuellement l'évolution de la courbe des taux en dollar limite le potentiel d'appréciation du marché. Toutefois, la performance du fonds continue d'être soutenue par l'exposition aux crédits à haut rendement, notamment sur l'Amérique latine et l'Ukraine, qui présentent des évaluations attractives. La duration demeure défensive avec un chiffre proche de 4 ans. L'environnement extérieur demeure constructif, soutenu par la tendance positive des matières premières et par les perspectives de croissance des économies émergentes. Les attentes de rentabilité demeurent positives dans un horizon à moyen terme.