Les marchés obligataires de la dette « corporate » émergente sont demeurés sur leur tendance négative initiée depuis 5 mois maintenant. Une certaine volatilité est restée de mise sur les taux aux Etats-Unis avec une orientation baissière sur la période. Un mouvement inverse a été observé sur les rendements des emprunts émergents. Les différentiels de rendement du segment « corporate » se sont, par conséquent, une nouvelle fois tendus au cours de la période. La fragilité du marché issue de la persistance du sentiment d'aversion au risque a été de nouveau observée au cours de la période. Sur le plan du crédit, les émetteurs à haut rendement ont sous-performé leurs homologues « investment grade ». La plupart des régions ont présenté des performances négatives. Seule une région au caractère plus défensif comme le Moyen-Orient est demeurée en territoire positif. Au niveau des principaux pays dans lesquels nous sommes exposés, seule la Russie a réussi à tirer son épingle du jeu avec une performance positive d'environ un demi-pourcent. Le Brésil et l'Ukraine, en recul respectivement d'environ un et 3% ont été affecté par la situation domestique. La situation, notamment sur le marché des changes, ne s'est toujours pas stabilisée en Argentine et continue d'affecter négativement le marché de la dette. Au niveau sectoriel, l'ensemble des segments a terminé le mois en territoire négatif. La performance d'EdR Emerging Crédit a été négative et inférieure à celle du marché. D'une manière générale, la poursuite de l'augmentation du sentiment de l'aversion au risque limite le potentiel d'appréciation du marché. L'environnement extérieur demeure constructif, soutenu par la tendance positive des matières premières et par les perspectives de croissance des économies émergentes. Les attentes de rentabilité demeurent positives dans un horizon à moyen terme avec l'évaluation des actifs qui est devenue attractive.