La confirmation d'un climat macroéconomique favorable (très bon PMI composite en zone euro et IFO allemand) insuffle la confiance chez les investisseurs. Les marchés progressent puis consolident post-élection présidentielle d'Emmanuel Macron en France mais se contractent suite aux rumeurs de destitution de Donald Trump et aux soupçons de corruption pesant sur le président brésilien. Malgré ces nombreuses pressions les marchés européens terminent le mois de mai en hausse. L'influence des publications des entreprises reste importante au cours du mois. Le bilan de la publication des résultats trimestriels est très favorable en Europe avec l'une des plus fortes croissances sur les sept dernières années. Les résultats du premier trimestre sont en hausse de +23% en Europe, aidés par la croissance top-line des ventes de plus de 10%. Les variations intra-sectorielles restent importantes avec toujours de belles hausses pour les secteurs de la consommation, de l'agroalimentaire, des utilities et des télécoms alors que les valeurs minières, la chimie et l'énergie continuent de souffrir sous l'effet de la baisse des prix des matières premières et du pétrole. Les opérations de M&A se sont poursuivies au cours du mois. Le groupe chimique suisse Clariant a annoncé une fusion entre égaux de 13Md$ (en titres) avec Huntsman, afin de gagner en taille et en parts de marché. L'épilogue concernant le feuilleton Zodiac/Safran semble proche, l'offre reçue ayant été approuvée par les actionnaires familiaux de Zodiac et les conseils des deux entreprises. La pression est montée d'un cran chez PPG qui a jusqu'au 1er juin pour déposer une 4e offre de rachat d'Akzo (avant la période de restriction légale de 6 mois). Enfin Accor a annoncé la validation par son conseil d'administration de la filialisation d'HotelInvest du reste du groupe dans le but d'une séparation à terme. Nous avons vendu Adidas, notre objectif de cours est atteint et la cession des marques de golf marque la dernière étape du repositionnement du groupe.