Les marchés actions européens ont affiché une performance en dents de scie sur le mois pour finir en légère baisse, impactés par la remontée de l'euro, dans un contexte politique US de plus en plus compliqué, ainsi que par des craintes géopolitiques accrues ravivées par le tir d'un missile par la Corée du Nord. Les indicateurs d'activité se maintiennent à des niveaux élevés : les PMI manufacturiers ressortent ainsi à 57,4. Mis à part l'Italie dont les propos de Silvio Berlusconi ont perturbé le marché, les taux d'intérêts européens sont en baisse marquée sur le mois, contribuant à la sous-performance des secteurs financiers et à une surperformance des secteurs réputés « bond proxies ». Le secteur des Utilities (+3,9%) affiche ainsi la meilleure performance, porté par ailleurs par de bons résultats et la hausse des prix de l'énergie. Le secteur des matières premières (+3%) profite pour sa part du rebond des commodities. Le secteur des médias (-5.6%) souffre de perspectives dégradées dans le segment de la TV et de la publicité avec notamment une réduction des dépenses des acteurs du HPC (Home & Personal Care), tandis que le secteur de la distribution est fortement sous pression suite aux profit warnings de Carrefour et Dixons et aux baisses de prix annoncées aux US.Sur le plan du M&A, notons les rumeurs d'acquisition de Chrysler (FCA +24.4%) par des acteurs chinois, l'acquisition de Worldpay par Vantiv, le rachat de Maersk Oil par Total (+1.5%) pour 7.5Mds$ et la cession par CRH (-0.8%) de sa filiale de distribution aux US.Au cours du mois nous avons renforcé Salvatore Ferragamo, et allégé Métro Wholesale and Food et Wartsila Corporation.