Après la correction du mois précédent, les marchés actions ont repris leur hausse en juillet tandis que les marchés obligataires se sont repliés suite aux déclarations des banques centrales. En effet, les indices actions ont profité des annonces des résultats des entreprises majoritairement au dessus des attentes, qui ont notamment permis un rebond des secteurs cycliques. Les déclarations communes de Donald Trump et de Jean-Claude Juncker concernant l'accord sur les tarifs douaniers entre les Etats Unis et l'Union Européenne : « zéro tarifs douaniers dans l'industrie, sauf pour l'automobile » et la perspective d'une désescalade des tensions commerciales entre les US et la Chine ont aussi été bénéfiques aux indices actions. A l'opposé, les critiques de Donald Trump vis-à-vis de la Fed sur le durcissement de la politique monétaire et la politique des taux bas dans la zone euro et au Japon ont pesé sur les taux souverains, tandis que les secteurs « corporate » et convertibles ont été plus corrélés à la saison des résultats.Dans cet environnement de marché, la méthodologie QuAM a bénéficié de son exposition aux fonds actions avec un biais vers les fonds américains, européens et globaux. Au niveau sectoriel, l'allocation a été diversifiée vers les secteurs cycliques, tout en maintenant une exposition prudente à travers des secteurs défensifs comme le secteur de la santé, l'énergie et les utilities. L'exposition aux fonds obligataires déjà diminuée en juin, reste limitée aux fonds obligataires internationaux diversifiés et aux fonds liés à l'inflation qui ont toutefois pesé sur la performance du portefeuille.