La croissance de l'économie américaine a été qualifiée de « solide » par la banque centrale américaine qui a poursuivi en juin sa politique de remontée de taux courts. La fourchette de ses taux a même été relevée avec une trajectoire qui semble plus agressive. Cependant le risque d'une véritable guerre commerciale s'est renforcé avec l'instauration de droits de douane sur l'acier et l'aluminium. Ces tensions commerciales continuent de peser sur la confiance des investisseurs et sur les marchés actions en juin. Les secteurs défensifs (utilities, immobilier, staples) ont surperformé, tandis que les secteurs cycliques (industrielles, financières, énergie) sont en recul sur le mois. Au sein du fonds EDR US Value, nos investissements dans le secteur des matières premières affichent ainsi les pires performances, impactés par les craintes de ralentissement du commerce et de la demande mondiale. Le baril de pétrole (WTI) est en hausse de 10% sur le mois, grâce à la décision de l'OPEP en faveur d'une hausse mesurée de la production, d'une demande toujours bien orientée et des baisses continues de stocks américains ; les valeurs énergie ont timidement salué le rebond du pétrole et nous restons investis sur toute la chaine de valeurs (producteurs, sociétés de services, d'équipement et d'infrastructure).Nous avons renforcé nos investissements dans le secteur de la santé à travers CVS, qui dispose d'un large réseau de pharmacie et de gestion de prescriptions médicales, et dont les perspectives de croissance passent aussi bien par le déploiement de cliniques dans son réseau de pharmacie ainsi que le rachat annoncé de la mutuelle de santé Aetna.Nous retiendrons de ce premier semestre une poursuite de la surperformance du style « croissance » au détriment du style « value », dont l'écart de performance s'établie à près de 800bp ; si le fonds EDR US Value a su bénéficier du début de rebond des valeurs liées à l'énergie, il reste un potentiel important de revalorisation au travers des autres investissements.