L'or s'est négocié dans une fourchette tout au long du mois de septembre et l'absence d'une tendance claire a ouvert la voie à un profil volatil. Le métal jaune a démarré sous pression avec la hausse des rendements des bons du Trésor, la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et les solides données économiques américaines renforçant le billet vert. La semaine suivante, des indicateurs inférieurs aux attentes ont soutenu l'or jusqu'à ce que les rumeurs de tarifs supplémentaires sur les produits chinois deviennent une réalité, les États-Unis ayant annoncé des droits de douane de 10 % sur 200 milliards de dollars de produits chinois supplémentaires. En conséquence, la Chine a annulé une nouvelle série de négociations commerciales avec les États-Unis alors que le seuil de 10 % était inférieur aux 25 % prévus par le marché et pesait légèrement sur le dollar par rapport à l'or. La Chine a répliqué en imposant des droits de douane sur des biens américains représentant 60 milliards de dollars, ce qui a mis davantage de pression sur le dollar américain. L'or a chuté au cours de la dernière semaine, la Fed ayant relevé ses taux d'intérêt de référence de 25 pb et laissé entrevoir également une nouvelle hausse des taux en décembre, trois hausses en 2019 et une autre en 2020. Dans cet environnement volatil sans orientation claire, le programme a déclenché des positions limitées.