Le cours de l'or a entamé le mois sur une assise solide : un engouement pour les valeurs sûres qui s'explique par des rendements obligataires américains en baisse et des inquiétudes croissantes au vu des essais balistiques nord-coréens. Toutefois, les craintes que suscite le resserrement de la politique monétaire de la banque centrale en Europe et aux États-Unis ont fini par mener à une longue période de faiblesse pour le métal jaune par rapport au dollar américain. Tandis que les données économiques américaines mitigées continuent d'influer sur les attentes des investisseurs vis-à-vis des hausses futures des taux d'intérêt aux États-Unis, les discussions portant sur la réduction de 4,5 milliards de dollars du bilan du pays en octobre et le ton récent et sévère de la Fed concernant la hausse des taux en décembre ont exercé davantage de pression sur l'or. Bien que la descente du cours de l'or ait connu quelques brefs renversements de tendances en raison des tensions géopolitiques et des catastrophes naturelles, la tendance générale était tout de même négative pour une grande partie de la période.Dans une telle configuration de marché où le cours de l'or connaît une faiblesse prolongée, le programme de gestion spécifique du risque de change a porté ses fruits, grâce à l'augmentation progressive du ratio de couverture, pour finalement atteindre une protection de 80 % du portefeuille. L'ensemble des données indique que le programme a généré une performance positive de 1 %.