Le mois de Juin aura été marqué par les annonces de la Federal Reserve et la Banque Centrale Européenne en faveur d'un retour vers plus de stimulus monétaire. Elles ont invoqué des chiffres économiques plus faibles surtout dans le domaine manufacturier et les risques accrus que la guerre commerciale sino-américaine fait peser sur la croissance mondiale. Elles ont mentionné également que le niveau contenu de l'inflation leur permettait d'envisager de telles mesures d'accompagnement. De façon contre-intuitive, les marchés d'actifs risqués et non risqués ont, tous les deux, réagi très positivement à ces annonces alors que les fondamentaux se détériorent. Les marchés actions et crédit ont ainsi progressé fortement à l'instar des obligations souveraines, de l'or et du Yen. Les marchés ont en fait pris en compte simultanément une baisse des taux de la Fed et de la BCE ainsi que le retour du « Quantitative Easing » capable, selon eux, d'éviter une récession économique. Le consensus sur l'évolution des taux américains a dorénavant changé du tout au tout puisqu'une baisse de 50 bps d'ici la fin de l'année est attendue alors que les marchés anticipaient une hausse de 50 bps 6 mois plus tôt. Les discussions sino-américaines du G20 ont également participé à une détente relative des investisseurs sur le sujet de la guerre commerciale entre les deux pays. Même si aucun accord n'est encore en vue, il ressort que les deux parties continuent de négocier sans menace ouverte d'escalade des barrières douanières. Dans un tel contexte, il est de plus en plus difficile pour les investisseurs de se positionner ; les banques centrales semblent en effet vouloir réinjecter des liquidités dans le système alors qu'il nous semble peu probable qu'à son stade actuel dans le cycle, la croissance économique soit préservée par de pures mesures de relance monétaire d'ampleur limitée.