Les menaces protectionnistes proférées par Donald Trump en début de mois ont largement dominé l'actualité de ce mois. Le président américain est en effet résolu à réduire le déficit commercial de son pays face à la Chine essentiellement. Après une escalade dangereuse, les deux parties semblent vouloir dorénavant adoucir leurs propos et s'engager sur la voie de la négociation. Au-delà des discours et des intentions, les marchés financiers ont retenu la réelle menace que ferait peser une possible guerre commerciale sur la croissance mondiale et ont réagi en conséquence. L'aversion au risque des marchés a été accentuée par un ralentissement de l'activité en Europe. En effet, les estimations des indicateurs PMI font ressortir un moindre dynamisme. Ils ressortent certes au-dessus de 50, mais en baisse par rapport aux plus hauts atteints au début de l'année. En outre, la baisse des valeurs technologiques affectées par les inquiétudes autour de la pérennité du « business model » des GAFA a amplifié la volatilité du marché actions. L'actualité des banques centrales est finalement passée au second plan alors que certains analystes anticipaient de possibles surprises. Si la Fed a relevé ses taux de 25 pbs comme attendu, elle n'a finalement pas annoncé une accélération du rythme d'augmentation de ses taux directeurs malgré une hausse des anticipations de croissance et d'inflation pour 2018 et 2019. Pas de surprise non plus du côté de la BCE qui a laissé sa politique monétaire inchangée. Dans ce contexte, les taux longs se sont détendus de 15 bps en moyenne et les spreads de crédit se sont écartés en Europe et aux Etats Unis. Ainsi le crédit IG termine le mois en territoire légèrement négatif alors que le crédit HY, moins sensible aux taux longs, enregistre une performance de -0.21%.