Ce premier trimestre a été marqué par une très forte croissance des bénéfices des entreprises américaines. Jusqu'à présent, environ la moitié des entreprises de l'indice S&P 500 ont publié leurs résultats. Selon Thomson Reuters IBES, près de 80 % d'entre elles ont enregistré des résultats supérieurs aux projections. Factset indique que ce chiffre est largement supérieur au nombre habituel de 70 % observé au cours des 5 dernières années. Grâce à cette solide performance, l'ensemble des bénéfices de l'indice S&P 500 devraient vraisemblablement enregistrer une progression impressionnante de +25 % en glissement annuel, soit beaucoup plus que les +12 % prévus par les analystes en début d'année. L'économie américaine connaît actuellement un essor marqué en raison de la forte relance budgétaire provoquée par la réduction d'impôt de 2017. Cela a alimenté la croissance organique de base des bénéfices d'exploitation de la plupart des entreprises industrielles. De plus, la réduction du taux d'imposition fédéral nominal des entreprises de 35 % à 21 % a entraîné une augmentation ponctuelle des bénéfices nets déclarés. Malgré cela, il semble que le marché boursier américain ait largement ignoré cette bonne nouvelle. Jusqu'à présent, les principaux indices ne sont que légèrement en hausse depuis le début de l'année. En cherchant les raisons du manque de performance, nous pouvons probablement en attribuer quelques-unes aux hausses imminentes et largement annoncées des taux d'intérêt des fonds fédéraux attendues plus tard cette année, ce qui pousse les investisseurs à revoir les valorisations à la baisse. Une autre raison, fondée sur une analyse historique entreprise par Strategas, un cabinet d'études macro-économiques respecté de Wall Street, est que nous sommes dans une année d'élection de mi-mandat aux États-Unis, avec un scrutin la première semaine de novembre 2018. Il a constaté qu'au cours de ces derniers cycles, l'indice S&P 500 a connu une forte volatilité et peu de rendement pendant chaque période précédant des élections. On pourrait penser qu'une campagne électorale qui attire l'attention effraie les investisseurs. Une fois les élections terminées, il a remarqué qu'au cours de ces 17 années de référendum depuis 1950, nous avons vu l'indice se redresser en moyenne d'environ 15 % au cours des 12 mois suivants, et étonnamment sans aucune période de repli. 2019 pourrait être l'année qui marque l'inversion de cette tendance, mais il s'agit d'une observation intéressante à garder à l'esprit.