I mercati obbligazionari del debito "corporate" emergente hanno registrato un leggero calo nel periodo in esame per il secondo mese consecutivo. Il mese è stato segnato dalla volatilità sui tassi USA, senza stabilire una tendenza. Questi però sono scesi di oltre 10 punti base nel periodo. I rendimenti dei crediti emergenti si sono mossi al contrario. I differenziali di rendimento del segmento "corporate" sono quindi saliti nel periodo di circa 20 punti base. Questo movimento riflette il clima più fragile sul mercato. Sul piano creditizio, gli emittenti ad alto rendimento hanno sottoperformato di poco quelli "investment grade". Le regioni, dal canto loro, hanno registrato performance leggermente negative. L'Europa e l'Africa registrano performance inferiori con un calo di circa mezzo punto. Tra i principali paesi ai quali siamo più esposti, l'Ucraina, che chiude il mese in positivo, ha resistito bene al clima negativo. Il Brasile, l'Argentina e la Nigeria chiudono il periodo in parità, mentre la Russia e la Turchia sono in calo di circa mezzo punto. A livello settoriale, gran parte dei settori chiude il mese in negativo. Solo il settore delle infrastrutture si distingue con un aumento di circa l'uno percento. La performance di EdR Emerging Crédit è leggermente negativa per la classe in dollari, anche se nuovamente superiore al mercato. In generale, il trend incerto che segna al momento l'andamento della curva dei tassi in dollari limita il potenziale di rialzo del mercato. Tuttavia, la performance del fondo continua a essere sostenuta dai crediti ad alto rendimento, specie per America latina e Ucraina, che hanno quotazioni interessanti. La duration resta difensiva a quasi 4 anni.Il contesto esterno resta costruttivo, grazie al buon trend delle materie prime e alle prospettive di crescita delle economie emergenti. Le previsioni sulla redditività restano positive su un orizzonte di medio periodo.