I mercati obbligazionari del debito "corporate" emergente hanno alla fine ricominciato a crescere dopo 5 mesi di trend negativo. L'avversione al rischio è scesa con il calo della volatilità sui tassi USA e la stabilizzazione del dollaro index nel periodo. I rendimenti del debito "corporate" emergente hanno registrato una distensione, in linea con i differenziali di rendimento. Sul piano creditizio, gli emittenti ad alto rendimento hanno sovraperformato quelli "investment grade", il che in genere accade in un contesto di propensione al rischio. Le regioni hanno registrato performance positive. L'America latina e l'Africa si distinguono guadagnando quasi il 2,5%. Tra i principali paesi a cui siamo esposti, il Brasile e l'Ucraina si distinguono con performance positive di circa il 3,5% e il 3%, davanti a Nigeria e Argentina, al 2,5%. La Russia sale di circa l'1%. La Turchia è sempre in negativo, ma la situazione interna sembra in stabilizzazione. Abbiamo aperto una posizione sull'Indonesia dopo il forte calo di questo mercato a causa della volatilità degli ultimi mesi su valute e mercato "corporate". A livello settoriale, tutti i settori chiudono il mese in positivo.In questo quadro, la performance di EdR Emerging Crédit è nettamente positiva, oltre il 2%, e superiore a quella del mercato di circa un punto. In generale, l'aumento della propensione al rischio e quotazioni più generose offrono prospettive di redditività interessanti a medio termine.