In un anno ancora difficile e senza veri trend, i mercati obbligazionari del debito "corporate" emergente hanno avuto un andamento poco incisivo nel periodo in esame, dopo un mese positivo a settembre.Si è rafforzata l'avversione al rischio, con il trend rialzista per il dollar index e i tassi USA. C'è stato invece un leggero calo per le materie prime, senza però migliorare il clima generale.I rendimenti del debito "corporate" emergente sono saliti di una quindicina di punti base. Il rialzo è stato inferiore per i tassi USA e i differenziali di rendimento quindi sono leggermente saliti nel periodo. Sul piano creditizio, anche se in negativo, gli emittenti ad alto rendimento hanno sovraperformato di poco quelli "investment grade". Ci sono evidenti scarti tra le regioni. Mentre il segmento ad alto rendimento sudamericano e quello europeo chiudono il mese in positivo, Asia, Africa e Medio Oriente registrano performance negative. Tra i principali paesi ai quali siamo più esposti, la Turchia ha continuato a recuperare, chiudendo il mese con una performance del 2%. Anche il Brasile si è distinto, con una performance positiva dell'1,5%, grazie alla probabile elezione di Jair Bolsonaro e all'adozione di un programma economico di stampo liberale, più incline a rassicurare gli investitori. L'Ucraina chiude il mese in positivo, al contrario dell'Argentina.In questo quadro, la performance di EdR Emerging Crédit è leggermente negativa per la classe A in USD, ma leggermente superiore a quella del mercato. In generale, il contesto esterno resta costruttivo, grazie ai buoni risultati pubblicati dalle imprese. Le previsioni sulla redditività restano positive su un orizzonte di medio periodo, grazie alle valutazioni degli attivi sempre interessanti, specie nel segmento ad alto rendimento.